qg365 2021-07-29 294 0
（一）A股双向扩容
我们参与最多的是A股市场，A股市场以散户为主，中户、大户都
有。机构那些年开展十分快，因为A股市场迎来了双向扩容时代。所谓
双向扩容，就是上市公司涌现，机构投资者也大量呈现，整个过程伴
跟着两轮大的牛熊市。国际期货,
第一轮牛熊市是从2006年起头的。那一轮大牛市，大部门上市公
司处理了股权分置问题，实现了全畅通；大部门央企与国有银行实现
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了上市。从2007年起头，A股已经酿成了宏不雅经济的晴雨表。过去，因
为大部门股份不克不及畅通，股市和实体经济还没太大的联系关系。
第二轮牛熊市，现实上是从创业板起头的，以2009年创业板挂
牌、股指期货上市为标记，那是别的一次双向扩容。此次双向扩容与
上一次的双向扩容已经纷歧样了。纷歧样在哪儿？上一轮牛市的双向
扩容，现实上对散户没有出格大的危险，而那一轮牛市的双向扩容，
对散户的危险是很大的。我在良多场所都说过，那是一个十分残酷的
去散户化过程。,国际期货开户
（二）去散户化过程
那个去散户化的过程次要表现在以下几个方面。
金融衍生东西呈现之后，会产生更多的交易手段，以及愈加复杂
多变的对冲办法。关于那些办法，一般的小散户完全不具备操做条
件，也没有如许的操做思维。,国际期货软件我在证券公司做了良多年的营业，2001—2002年的时候，上海证
券交易所交易大厅的股民主体，根本上是四五十岁的大妈。那些大妈
很心爱，自称阿姨，管你叫小阿弟。2009年之后，那群人的日子其实
是比力难熬的，因为她们的常识条理到此为行，很难进步。那是去散
户化的一个特点：那批人根本上“牺牲”了。,恒指期货
那本来是一个纯散户的市场，如今酿成了一个散户良多、散户的
力量很弱同时又很容易被引导的市场。那就招致所谓的“割韭菜”是
割不完的。大量的“新颖韭菜”怎么都能长起来。所以，不管什么样
的操做体例，只要可以吸惹人群从一边往别的一边去，老是可以获得
比力大的收益。,原油期货
我们的监管层关于散户的庇护是过度的。我那么说可能良多人不
同意，但现实上你参与过海外市场交易就会晓得，中国的股市也好，
证监会也好，关于散户现实上是过度庇护的。
以最简单的兜底为例。我们的股民赔钱了，有人把证券公司的营
业大厅砸了；有人跑到上交所门口裸奔，举个牌子，上面写着“还我
血汗钱”；有人分级基金做亏了，跑到证监局门口拉横幅；超日债违
约，那不可，得围着奉贤区政府好好地闹。“只要赔钱了，你就得赔
给我，因为我相信的是政府。”那些工作只要在中国才可能呈现，在
此外处所是不成能的。
我印象比力深的，大要是2007年，南京的一个营业部，有个老太
太，原来要买茅台股份，成果买了茅台的权证。那个权证明际上是一
个认沽权，最初赔得什么都没有了。最末，券商把钱赔给了那个老太
太。过度庇护招致去散户化过程始末没有加速。以我小我的揣度，去
散户化过程，在此后的许多年中，会是一个十分残酷的过程。因为我
们已经进入了金融衍生品大开展的时代。
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