国际期货；国际黄金市场体系

现代信誉货币轨制固然割断了纸币与黄金自在兑换的关系，极大地挑战 了黄金的货币本能机能和地位，但黄金并没有退化成一般商品：黄金储蓄也继续 被做为列国外汇储蓄的重要部门，占有相当大的比例；黄金继续被视为财产 的象征，黄金储蓄仍然是权衡一国经济实力的标记；黄金市场仍然是世界金 融系统的重要部门。无论是列国政府或国际机构调控金融市场、实现金融政 策企图，仍是投资人停止金融投资组合，都不克不及贫乏对黄金市场停止操做。 黄金对列国的金融货币轨制，和国际金融系统能够说是牵一发而动全身。

—、现代黄金市场的构成汗青

从19世纪到20世纪初世界上次要本钱主义国度纷繁实行了金本位造， 黄金就是货币，黄金在官方控造下在列国间及国内停止畅通，那时只存在有 限的黄金市场。第一次世界大战期间列国加强商业控造，制止黄金岀境和自 由买卖，黄金市场现实上已经不存在。第二次世界大战后，布雷顿丛林系统 割断了列国法币持有人自在将纸币兑换成黄金的关系，大量黄金被集中在各 国央行的金库，黄金交易也被限造在政府间停止。20世纪60年代后期，因为 美国国际出入恶化，美圆危机使美国黄金储蓄大量外流，美国政府无法维持 黄金35美圆的官方价格，美国政府颁布发表不再按公价向列国供给黄金，允许市 场金价自在浮动。但列国政府或中央银行之间仍按公价结算，黄金市场价格 的浮动促进了黄金市场的开展。1973年布雷顿丛林系统瓦解，西方国度实行 浮动汇率造，列国放松了黄金管束，黄金起头了非货币化的过程。外盘国际期货开户,1974年纽约商品交易所推出黄金期货；1975年美国政府允许私家买卖和 存储黄金;1978年国际货币基金组织修改了《国际货币基金协定》，打消了黄金 公价，黄金可在市场上自在买卖，基金组织不再干涉黄金市场价格，黄金也 由国度金库走向市场。黄金投资需求使国际黄金市场兴旺开展，黄金交易成 为金融投资的重要构成部门。国际期货

黄金在褪去了货币形式之后，向着投资东西的标的目的开展，全球黄金市场 的演变履历了五个阶段：

第一阶段：1945〜1968年，西方工业国成立黄金总库，把私家交易的黄 金价格和官方美圆价格联络起来，据此控造黄金的市场价格。

第二阶段:1968〜1972年，放弃黄金总库，成立双重黄金市场。目标是 把列国中央银行之间的黄金交易和私家黄金市场隔分开来。1972年加拿大温 尼伯格商品交易所试验黄金期货。,国际期货交易

第三阶段：1973〜1982年，1973年美圆和黄金脱钩，西方次要工业国放 弃双重黄金市场，构成同一的国际黄金现货市场。其间美国政府和IMF屡次 拍卖黄金。1975年美国政府允许私家买卖、储蓄黄金。为增加黄金市场活动 性，1974年COMEX引入黄金期货，1982年引入黄金期权。

第四阶段：1983〜1992年，金融自在化的海潮鞭策世界黄金市场进一步 开放，以伦敦为交易中心，苏黎士为转运中心，毗连东京、中国香港、纽约、,外盘国际期货,

第一部门黄金与黄金投资交易 开普敦等地的世界市场运做形式根本成型o 1988年伦敦黄金市场重组，传统 封锁的黄金经纪营业逐渐向其他金融机构开放。通过黄金银行为中介，黄金 市场和其他金融市场的联络更为慎密。

第五阶段：1993年至今，银行推出多样化的场外黄金衍生东西、融资工 具。列国央行在办理黄金储蓄上更积极天时用国际黄金市场，至今已构成了 一个多条理复杂构造。国际期货外盘开户

见图l-lo