国际期货平台；大进大出的北上资金

回看整个七月，北上资金累计净流入107.62亿元，净流入规模放缓。期间市场情感颠簸较大，外资猛进大出，7月以来呈现两个交易日北上资金流出规模超百亿，且此中一天隔日北上资金携超百亿重回A股市场。7月北上资金大幅颠簸的原因或次要包罗：

1）前期部门从低点反弹的核心赛道涨幅可不雅，招致资金短期盈利兑现动力较强；而且7月中旬是中报业绩预告披露的密集期，过高的涨幅和对标的的久远预期或将面对短期业绩不及预期的风险。

2）市场关于政策趋严担忧的过度反响。7月下旬双减政策落地，对互联网平台的反垄断打压，境外IPO上市监管加严，国内政策的立场对市场风险偏好具有必然的按捺。而在A股履历持续两天大跌之后，新华社发文“中国经济持续向好的根本面没有发作变革，中国变革开放的程序仍然坚决，中国本钱市场开展的根底仍然安定”，必然水平上缓解了市场恐慌情感，7月底最初三个交易日北上资金合计净流入145亿。

3）国表里疫情迭起，7月末中美天津漫谈招致市场对中美关系担忧，市场风险偏好下降。

2020年以来北上资金的行业偏好大致能够分为三个阶段。目前来看，北上资金新一轮偏好的趋向性变革正逐步构成。

第一阶段：疫情初期，北上资金偏好消费医药以及科技，周期金融相对遭到丢弃，交易“疫情”。

疫情初期，居民日常生活、社会实体经济深受影响，市场不确定性增大。在此阶段，消费行业中一些受疫情冲击较小、仍具有高确定性的必选消费板块以及受益于疫情的医药遭到北上资金喜爱。另一方面，疫情期间TMT板块中长途办公、在线教育、云计算、医疗信息化、游戏等相关板块迎新机遇，叠加重要会议中频繁提及的 “新基建”，科技板块也遭到北上资金偏好。

第二阶段：疫情缓和，复工复产全面推进，经济起头苏醒之后，北上资金偏好转向周期金融，交易“经济苏醒+供需错配”。

1）我国经济逐渐从疫情中恢复，而与此同期海外疫情严峻，海外造造业产能受限，“中国造造”出口导向企业产物订单增加，具备更快更强的苏醒才能。

2）疫情以来全球活动性超宽松情况叠加海外需求上升下的供需错配，大宗商品价格上涨迅猛，量价提拔逻辑下，外资加仓高景气的上游资本性的行业。

3）国内经济苏醒趋向明朗，在经济上行+信誉边际收紧的情况中，业绩改善预期明白的银行同样遭到北上资金喜爱。

第三阶段：6月以来，北上资金偏好转向科技行业。

受海外疫情影响，全球芯片、上游原质料被动减产，半导体市场求过于供。产能有限的同时需求不减，鞭策芯片及其各财产链产物价格走高。叠加国产替代化历程加快，半导体行业整体呈高增长、高景气形态。与此同时，北上资金在比来两个月也在持续加仓计算机板块。

另一方面，7月下旬以来北上资金持续加仓消费，前期超跌或为次要原因。因而整体来看，目前北上资金的偏好已经转为科技＞消费医药＞周期金融。

瞻望将来，北上资金流入A股的中持久趋向未变，但流入节拍仍面对一些扰动因素。

第一，7月美联储议息会议维持鸽派立场，延续宽松政策基调，但从会议纪要表述来看，Taper愈发临近，市场需静待8月Jackson Hole年会和9月美联储会议的意向，若是市场交易美联储政策收紧预期，那么可能通过美圆指数上行、美债收益率上行等形成北上资金短期流出压力。

第二，受Delta毒株影响，国内本土病例昂首，依靠疫苗完成免疫屏障似乎需要进一步的耐心，疫情的持续性大要率会超出预期。海外传染病例再度上升，给美国市场就业恢复带来新的不确定性，美国居民消费边际回落，赋闲率小幅上升，疫情变革将会是影响美联储政策重要的动态因素。

第三，跟着8月中报业绩陆续披露，不排除北上交易型资金有进一步获利兑现的行为。整体而言，那些因素会影响短期市场风险偏好，北上资金的颠簸性有所进步。

北上资金流向及持股规模2021年7月，在人民币汇率震荡的布景下，北上资金延续流入形态，但明显放缓，累计净流入107.62亿元，为持续第9个月净流入。从月内来看，第一周北上资金大幅净流出，月中三周北上资金总体大幅净流入，此中第四周北上资金净流入118.22亿元，而最初一周小幅净流出24.46亿元。

2021年7月末陆股通持股市值为2.46万亿元，较前一个月削减1856.6亿元；占同期A股自在畅通股市值的比例为6.49%，较前期下降0.27%。详细地，2021年7末陆股通持有的股票2280只，此中沪市持股976只，对应市值1.25万亿元；深市持股1304只，对应市值1.21万亿元。

陆股通板块设置装备摆设

从陆股通持股的板块散布来看，北上资金主板持股市值占比下降；科创板和创业板持股市值占比上升。详细地，主板持股市值占比81.94%，较前期下降1.02%；科创板占比0.53%，较前期上升0.19%；创业板占比17.53%，较前期上升0.83%

比照全数陆股通标的畅通市值散布，目前陆股通持股仍超配创业板，且超配比例在7月继续扩大，超配5.27%；而主板和科创板均为低配，别离低配4.88%和0.39%，主板低配比例扩大，科创板低配比例收窄。

陆股通持股的行业设置装备摆设

大类行业的设置装备摆设方面，陆股通持股中，中游造造、资本品和TMT配比大幅提拔，公用事业小幅提拔，消费办事和金融地产配比大幅下降，医疗保健配比小幅下降。详细地，7月末中游造造、资本品和TMT配比别离提拔1.82%、1.72%、1.02%至21.38%、13.20%、13.70%，公用事业提拔0.01%至1.52%；消费办事和金融地产配比别离下降2.41%、1.40%至24.96%、13.37%，医疗保健配比下降0.70%至11.35%。

以全数陆股通标的畅通市值的散布为基准，陆股通持股目前在消费、医药行业仍处于超配形态，但消费和医药超配比例下降；其他行业均处于低配形态，科技和周期低配比例收窄，金融低配比例扩大。详细来看，7月末消费、医药、科技、金融、周期的超配比例别离为7.48%、2.32%、-1.01%、-3.55%、-5.25%，行业超低配形态进一步收敛。

从细分行业来看，TMT一级行业中，电子、计算机和通信配比上升，传媒配比下降。此中，电子配比上升0.70%至8.33%；计算机行业占比上升0.31%至3.34%；通信行业占比上升0.11%至0.69%；传媒配比下降0.09%至1.34%。

上游资本操行业中，有色金属、化工、钢铁、采掘和建材配比均有所提拔。详细地，有色金属、化工、钢铁、采掘和建材配比别离上升0.90%、0.47%、0.27%、0.05%、0.03%至2.63%、6.14%、1.39%、0.94%和2.10%。 

中游造造业中，除了军工行业和交运配比下降，电气设备、汽车、机械和建筑粉饰配比均上升。电气设备配比提拔1.51%至10.86%；汽车配比提拔0.03%至2.83%；机械配比提拔0.44%至4.45%；建筑粉饰提拔0.06%至0.67%；交运配比下降0.13%至2.12%；军工配比下降0.10%至0.45%。

消费办事类行业中，除了轻工造造和贸易商业配比小幅提拔以外，纺织服拆、农林牧渔、家用电器、休闲办事、食物饮料配比均有所下降。详细地，轻工造造配比上升0.03%至1.17%；贸易商业配比上升0.01%至0.29%；纺织服拆配比下降0.01%至0.18%；农林牧渔配比下降0.12%至1.11%；家用电器配比下降0.13%至6.60%；休闲办事配比下降0.37%至2.14%；食物饮料配比下降1.83%至13.48%。

金融地产类中，房地产、非银金融、银行配比均有所下降。房地产配比下降0.19%至1.33%；非银金融配比下降0.31%至5.07%；银行配比下降0.90%至6.97%。

医药生物行业占比提拔，持股占比下降0.70%至11.35%。

公用事业占比提拔，持股占比上升0.01%至1.52%。

从所有一级行业占比来看，电气设备行业占比提拔1.51%，提拔幅度更大；食物饮料配比降幅更大，下降1.83%，目前配比创下2017年以来的新低。其它占比增幅较大的还包罗有色金属和电子，别离提拔0.90%和0.70%；其它降幅较大的还有银行、医药生物和休闲办事等行业，别离下降0.90%、0.70%、0.37%。

陆股通主动调仓方面，TMT和消费办事大幅净流入，资本品、公用事业小幅净流入，金融地产和中游造造小幅净流出。从陆股通增持额在差别大类行业的散布来看，北上资金按净买入金额由大到小依次排序为TMT、消费办事、资本品、医疗保健、公用事业，别离净买入123.29亿元、74.35亿元、57.65亿元、35.15亿元、3.37亿元；按净卖出金额由大到小依次排序为金融地产、中游造造，别离净卖出97.54亿元、70.45亿元。

根据申万一级行业分类，从北上资金主动调仓的情况来看，7月增持比例较高的次要包罗计算机、电子和医药生物。此中，计算机行业加仓比例更高，到达0.20%；其他行业加仓比例别离为0.16%和0.13%。银行大幅减仓，减仓比例到达0.22%；其他减仓比例居前的包罗国防军工和电气设备等。从二级行业看，2021年7月陆股通加仓比例更高的行业为计算机应用、生物成品II和电子造造，加仓比例别离为0.18%、0.15%、0.14%，其他加仓比例较高行业还包罗医疗器械II和食物加工等。减仓幅度更高的为银行II，减仓比例到达0.22%；其次为医疗办事II和电源设备，减仓比例别离为0.17%、0.14%。

陆股通重仓股2021年7月，陆股通个股净买入规模更高的个股包罗万华化学、五粮液、韦尔股份，别离净买入38.95亿元、31.70亿元、26.14亿元。净卖出规模更高包罗贵州茅台、宁德时代、恩捷股份，别离净卖出37.69亿元、37.68亿元、35.02亿元。

详细的，就比来一周而言，北上资金继续集中买入多行业个股，如东方雨虹、中国安然、泸州老窖等，别离净买入16.70亿元、16.56亿元、14.24亿元，东方雨虹是所有个股中比来一周净买入规模更高的。净卖出规模更高的贵州茅台、东方财产、山西汾酒等，集中在食物饮料、非银金融，净卖出额别离为19.22亿元、13.57亿元、10.39亿元。比来一周净增持强度更高的为超图软件，净增持强度为2.81%；净增持强度较高的还有东方雨虹、爱漂亮客、捷昌驱动等。

2021年7月北上资金持股的前20大、前50大和前100大重仓股集中度继续下降。前20大、前50大、前100大重仓股持股市值占总持股规模的比例别离为38.02%、55.10%、68.23%，较前一个月别离下降2.59%、2.03%和2.10%，意味着前20大、前50大和前100大重仓持股集中度均下降。